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| 《經濟日報》每週三 兩岸財務長版“大陸 • 現場 • 對策” |
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台商因應新調控對策 |
2007年5月23日 |
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| 大陸官方執行宏觀調控的方法有很多種，有時採用加稅，有時緊縮土地開發，也可能限制外商投資，或是暫停某些特定行業的審批(如電解鋁、鋼鐵、水泥)，不管是哪一種來自行政部門的宏觀調控措施，最後對台商所造成的影響，都遠不及這次以貨幣及外匯手段執行宏觀調控後所帶來的後果。 |
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| 貨幣及外匯雙管齊下的宏觀調控，使台商貸款利率攀升，人民幣升值也將加速，都迫使台商必須更積極地採取應對步驟。台商一般會先從日常資金面著手，儘可能持有人民幣並減少手邊美元部位。 |
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| 問題是大陸對美元結匯為人民幣管理甚嚴，不管是已到位的註冊資本，或是外債專戶中的外債資金，要結匯成人民幣，除了得有正式合同，證明企業真實需要資金外，最嚴格的是結匯後的人民幣，須由銀行直接撥付到對方帳戶中，不得先行進入自己公司帳戶。 |
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| 單以支付工程款名義辦理結匯為例，結匯後的人民幣須直接劃帳到合同上的工程公司帳戶，如此一來，台商將擔心預付工程款的資金安全問題，其次是工程款有依進度付款及確定監理結果後才付款的慣例。 |
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| 實務中為了搶先結匯，避免因人民幣持續升值的損失，台商都會要求工程公司至指定銀行開立所謂「一般帳戶」，重點是可指揮帳戶付款的兩顆印鑑章中，台商起碼要保留所謂的「法人章」，同時請工程公司先蓋好匯款單中，另一顆「財務專用章」的印鑑章，如此一來，台商既可享受資金提早結匯的好處，又可實際掌控資金最後支付的時間，類似做法不只是在工程款項，在採購、應付帳款等方面都可操作。 |
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| 可預見的未來，因財務費用(貸款利息、匯兌損失)增加造成淨利減少的情況，在台商圈中將日益嚴重。很多台商拿大陸上市費用與貸款利息進行比較，認為占募集資金7%至8%的上市成本，還是高於目前6%至7%的銀行貸款利息。 |
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| 但從會計報表上來看，這種觀點並不正確，上市所支付的費用，最終是以減少募集資金的方式進入「資本公積」科目中，並不減少當期損益，但銀行貸款利息屬於財務費用，會減少企業利潤，換句話說，上市費用並不是真正的費用概念。 |
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| 大陸資本市場與其他資本市場最大不同處，在於再發行新股的募資能力遠超過其他地區，透過所謂「增發」所取得的第二次募集資金成本，將會遠低於首次發行新股的成本。 |
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| 簡單說，大陸上市成本必定會低於銀行貸款成本，再加上大陸上市時間已從過去的三到四年大幅縮短為一至兩年，大陸上市可避免人民幣升值風險，台商面對人民幣升值及貸款利息增加兩難時，思考大陸上市將會是不可避免的方向。 |
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(本文發自上海，網址 www.myChinaBusiness.com)【2007-5-23/經濟日報/A6版/兩岸財務長】 |
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