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| 《經濟日報》每週三 兩岸財務長版“大陸 • 現場 • 對策” |
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創業板 募資新管道 |
2007年6月13日 |
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| 台灣設有興櫃、上櫃、上市三層資本市場，企業可以根據自己的條件選擇在哪一層資本市場掛牌；大陸目前只有「上市」單一資本市場，深圳交易所的「中小企業板」，充其量只是掛牌時把發行1億股以下的企業放在深交所罷了，沒有任何實質意義。 |
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| 也就是說，深圳中小企業板的企業上市資格、審查程序及所有與上市有關的法律會計規定，都與在主板上市相同；深圳的中小企業板既不是香港創業板，也不是台灣的上櫃市場，而是在A股主板中冠上一個新的名詞，或是增加一些上市後的監管及資訊揭露規定而已。 |
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| 剛傳出徵求意見稿的創業板則大不相同，大陸的創業板非常類似於台灣的上櫃機制，利用降低上市門檻，使更多中小企業可以在大陸上市，目前大陸股票市場的本益比高達40倍以上，遠超過國際間的15至20倍水準，大陸官方希望透過創業板，增加上市公司數目，緩解資金太多，上市公司卻不足的窘境。 |
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| 對台商來說，從大陸資本市場取得人民幣資金，是解決未來人民幣升值及人民幣貸款利率不斷飆升的最好對策，可以降低企業匯兌風險，減少利息支出，使在大陸上市成為台商下一個階段的重點。面對創業板將成為台商籌募人民幣資金的重要管道，台商得先找到創業板與A股主板的差異，才能定位自己未來在大陸募資的立足點。 |
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| 首先是創業板與A股主板對企業上市要求不同，A股上市要求的數字指標是三年連續獲利、三年累積獲利超過人民幣3,000萬元、三年累積營業額超過人民幣3億元；創業板除要求要三年連續獲利外，把三年累積獲利調降為人民幣1,000萬元、三年累積營業額調降為人民幣1億元，另外，又增加最後一年年度利潤不得低於人民幣500萬元，及最後一年營業額不得低於人民幣5,000萬元的要求。 |
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| 在上市公司的行業問題上，創業板與主板也有不同，以現行的A股主板來說，上市公司的行業挑選，主要依賴發改委對上市公司募集資金用途的審查，也就是透過通稱的「立項」來篩選上市公司的行業傾向。 |
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| 台商在A股上市時，立項審批須從地方發改委逐層到國家發改委，國家發改委對立項審批的標準，主要依據國家產業政策，一些較先進或不為人知的產業，或是較偏向服務業概念的企業，在A股上市的立項過程中就可能遭遇阻力。 |
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| 從已知的創業板徵求意見稿來看，除了與國家產業政策相同的高科技企業、農業企業將繼續支持外，對連鎖、電子商務等服務業也將開放上市。過去，從事通路或貿易業的台商，要在大陸掛牌是不可能的事，但創業板的出現，台商除中小製造業外，服務貿易型的台商，也將可透過創業板取得資金。 |
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(本文發自北京，網址 www.myChinaBusiness.com)【2007-6-13/經濟日報/A6版/兩岸財務長】 |
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