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| 經濟日報╱記者林安妮／專題報導 |
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| 大陸台商規劃A股上市，最容易卡死在母子公司關聯交易和同業競爭兩大議題上。不過一旦順利解套，不僅有機會搭上繁榮的A股列車，還有機會靠著「上市公司」的名氣，大肆招兵買馬和開拓市場。 |
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| 審核過關 感覺像站在顛 |
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| 台資空壓機大廠漢鐘上周五通過中共證監會審議，即將在8月掛牌。漢鐘將成為大陸第六家擁有台資背景的A股上市公司。在獲悉過關的那一刻，漢鐘董事長廖哲男形容，作了一輩子的壓縮機，第一次有站在巔峰的感覺，由此可見A股魅力。 |
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| 截至目前為止，大陸共有國祥、成霖、海鷗、信隆、晉億等五家台商在A股掛牌。晉億今年元月26日榮登上海A股後，隨即就有楠梓電轉投資的昆山滬士電接棒攻堅，但滬士電卻卡在獨立性問題，不幸敗北未通審查
，目前正謀求解套。
上海漢鐘精機董事總經理余昱暄說，台商A股上市的最大挑戰，就是努力降低證監會對母子公司關聯交易和同業競爭的疑慮，「證監會在過會審查時，幾乎有一半以上的問題，都是環繞在關聯交易和同業競爭上」。 |
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| 母子切割 親兄弟也明算 |
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| 漢鐘提出的解決之道是，母子公司在市場、技術和研發設計等方面，都要用心切割。包括：母公司主要承作國際市場，大陸本地市場則完全交給上海漢鐘；母子公司因應不同產品別，也必須獨立設置不同的生產線和研發部門。 |
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| 中共證監會念茲在茲的關聯交易和同業競爭問題，考核的正是，那些準備在大陸上市的台資企業，就算少了台灣母公司資源與庇蔭，仍然有辦法獲利、有能力獨立運作。 |
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| 同樣是「過來人」的螺絲大廠晉億，也曾走過相同的「切割之路」。為了化解證監會的疑慮，蔡永龍甚至還得跟親兄弟明算帳。 |
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| 晉億董事長蔡永龍回憶說，晉億在創業初期，已打定主意要在A股上市。為了降低母子公司剪不斷、理還亂的諸多交易糾葛，晉億不像多數的台資企業，是由台灣母公司投資大陸，而是以他個人的名義在大陸重啟新事業。 |
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| 為了滿足大陸官方對同業競爭的高標準，蔡永龍還和他分掌台灣、馬來西亞公司的兩位弟弟明確切割業務和市場。也就是，晉億主打美國、加拿大和大陸市場，他的兩位兄弟沒有得到晉億的許可，不可把螺絲銷往大陸。 |
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| 蔡永龍說，晉億籌備A股上市長達五年多，儘管一度因為大陸實施股權分制改革，讓上市案沉睡了好長一段時間。但上市後，公司不僅可透過A股平台募集資金、擴大公司規模，還大幅提升了品牌形象。 |
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| 吸引人才 鈔票比不上股票 |
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| 過去，有很多台商上市的目的是為了集資、爭取大陸消費者認同。但隨著大陸人才戰轉趨白熱化，現在也有愈來愈多的台商，開始把上市目的連結到爭取好人才：除了著眼於日後的分紅配股；也考量以品牌吸引好人才入門。 |
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| 協助漢鐘在大陸上市的富蘭德林事業群總經理劉芳榮說，大陸人才戰競爭激烈，不少台商極力開出各種誘因，只為吸引好人才報到。現在大陸有個流行的說法叫做「鈔票不如股票」，專門靠著優渥的配股，圈住高級主管的心。 |
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| 他解釋，大陸法令只准上市公司配股給高級主管，也就是所謂的「高管激勵制度」。打算採行高管激勵制度的上市公司，必須事先徵得大陸證監會同意，而且，只有在公司年營業額達到事前宣告的標準時，高級主管才可用優惠價格認購公司股票。 |
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| 大陸股民通常認為，願意提出高管激勵制度的公司，都是看好自己企業和產業發展的「績優生」。劉芳榮說，公司宣布激勵員工措施，也往往對公司股價，發揮了激勵效果。 |
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| 大陸的「高管激勵制度」，有別於台灣的員工配股制度。前者的「激勵對象」僅限於董事長、總經理、財務長或其他董事會認可的「高級主管」，後者則惠及所有員工。 |
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