全球尚未走出疫情陰霾，但受流感化預期影響，愈來愈多國家與地區決定放寬防疫措施與病毒共存；上周台灣跟進宣布放寬3月份防疫措施，市場無不期待，今年的經濟能因解封潮來襲再次迎來新一波增長。

主計總處上周四發布今年台灣國民所得統計及經濟情勢展望報告時，將去年台灣經濟增長率由1月27日預估時的6.28％上調為6.45％，但預估，今年經濟增長率將較去年明顯降速並下滑至4.42％，惟仍可優於疫前常態水平。

台灣宣布放寬3月份防疫措施。

民間消費歸隊　2022台灣經濟恢復均衡發展

民間消費、固定資本形成及商品與服務出口向為台灣經濟增長三個主要驅力。去年民間消費雖有消費券支撐，但受疫情衝擊仍小幅下滑0.38％；台灣2021年的亮麗經濟增長表現只能唯民間投資，以及商品與服務出口等雙駕馬車是賴。

民間投資受政府鼓勵台商回台投資和海外資金專法等方案激勵，較前年大幅成長19.05％、對當年經濟增長貢獻從2020年的0.9個百分點，提高到去年的3.75個百分點；商品與服務出口拜運價大漲，導致運輸服務增加及半導體出口價漲量增之賜成長了17.04％，對當年經濟增長貢獻由2020年的0.77個百分點跳增至9.89個百分點。

彙整各主要經濟研究機構對2022年台灣經濟增長率預估值泰半介於3％～4.42％之間，國外研究機構普遍保守、最高的IMF亦不過3.3％，本土研究機構則顯相對樂觀，中華經濟研究院及中央銀行預估3.67％與3.85％、台經院4.10％；主計總處上周將今年經濟增長率預估值上調至4.42％。

各預測機構一致認為，2022台灣經濟將重回均衡發展態勢，再次由民間消費、固定資本形成及商品與服務出口等三駕馬車一起拉動；拜經濟解封及軍公教調薪政策出爐、迎來一波調薪潮之賜，今年民間消費至少增長5％以上；主計總處預估2022年的台灣民間消費可突破10兆台幣、實質成長5.10％；去年表現極為突出的民間投資及出口動能雖將大幅下滑甚至回到疫前常態水平，但仍可維持5.65％及5.53％的穩增長態勢。

若真要雞蛋裡挑骨頭

近兩年來台灣經濟表現亮麗並創十多年來最佳表現，但若真要雞蛋裡挑骨頭、探究台灣亮麗經濟增長表現背後是否潛藏結構性發展隱憂，則非近兩年來帶動民間投資及商品與服務出口增長驅力的「台商回台投資絡繹不絕、半導體廠資本支出倍增、海運運價大漲及對美出口大增、半導體產品出口價漲量增」等因素能否繼續維持高檔不墜莫屬。

（一）2023年的民間投資能否續創高峰？
2021年民間投資同比增長19.05％、遠高於近十年來常見的3％至4％，純拜台積電去年300億美元資本支出，以及近年根留台灣方案吸引1,144家企業、投資逾1.6兆台幣所賜。

主計總處預估，2022年全年民間投資至少5兆台幣，亦是基於台積電、聯電及日月光等半導體產業資本支出上看500億美元、占今年民間投資占比三成與投資台灣三大行動方案延長至2024年底、未來三年可帶動企業投資至少9,000億台幣等樂觀假設基礎上；在台商回台投資及半導體廠資本支出終將趨緩等不利因素影響下，宜密切觀察2023年的台灣民間投資動能能否續創高峰？

台灣新竹科學園區，聯電。

（二）帶動出口增長的三大驅力能否再度揚帆？
去年台灣商品與服務輸出躍增17.04％，運價上揚運輸服務增加、半導體等電子產品出口價漲量增及對美出口大幅增長等三大驅力功不可沒。2021年台灣對美出口同比增長29.96％，美國市場占比從2018年貿易戰開打前的11.8％上升至去年的14.7％；市場泰半認為這是受恵於貿易戰的陸企轉單效應，但實而言之，應只是肇因於大陸台商把原本台灣接單在大陸生產在大陸出口的單子拿回台灣出口。

近年來，台灣接單海外（大陸為主）生產比重居高不下，貿易戰開打前的2018年台灣接美訂單1,463.4億美元、對美出口462.7億美元，對美出口金額占接美訂單比重（接美訂單在台出口比重）僅26.98％；貿易戰開打後的2019年至2021年，此一比例大幅提高到32.9％、31.3％及32.8％。貿易戰倒逼台商不得不把原本在大陸生產、在大陸出口的台灣接美訂單改由台灣出口，以致台對美貿易順差從2018年的63.9億美元大幅躍增至2021年的266.2億美元。

經濟解封潮來襲，波羅的海貨櫃運價指數開始自去年9月最高峰時的11137反轉下滑至二月底收盤時的9838；衡量鐵礦砂、煤炭及穀物等散裝航運運輸成本的BDI乾散貨運價指數亦自去年10月7日創5650近13年新高後，腰斬下跌至上周五收盤時的2076；今年以來，市場亦開始漸趨樂觀，認為全球芯片缺貨潮有可能在下半年獲得緩解。

果真因此，我們必需開始注意，受惠於運價及半導體產品價漲量增的商品與服務出口會否因供應鏈瓶頸緩解、運價及半導體等電子產品價格下滑，自今年下半年起開始透露出成長動能不足警訊？