富蘭德林完成「二○一六中國大陸股票市場新發展與台商企業因應之道」研究報告。本報取得最新報告內容，製作系列專題，供讀者參考。（系列五之一）

紅色供應鏈崛起，陸企搶單、挖角，與台企關係從代工夥伴變成競爭對手。意想不到的是，如今更挾大把銀彈入股、併購台商，使「紅色資本潮」洶湧來襲，台企面臨生存競爭，已無路可退。

富蘭德林證券委託台大財金系教授邱顯比、交大財金所教授葉銀華、輔大企管系教授許培基，進行「大陸股票市場新發展與台商企業因應之道」專案研究，已持續三年深入調查兩岸資本市場變化與發展趨勢。

今年調查發現，大陸A股上市的製造業，儘管營收與淨利不及台灣上市企業，市值卻逐漸接近，甚至因為加速發展而超越，原因就在陸股普遍高達上百倍的本益比，台灣企業頂多僅約十倍。

富蘭德林證券董事總經理凌岩聘指出，大陸推動多層次資本市場改革，陸企因此搶進股票市場進行IPO股權融資，以高發行價格、高本益比與高募資總額，取得低成本且充裕的資本，迅速升級。

凌岩聘強調，台商企業要力抗雄厚資金的紅潮威脅，關鍵就在利用IPO上市進行股權融資，取得充裕資金與競爭力。

台積電是全球半導體產業的模範生，但本益比推算出來只有十倍，市場為台積電抱屈。紫光集團董事長趙偉國來台喊話，要大舉併購與入股台灣半導體，目標瞄準台積電。紫光集團也頻頻出招，不惜砸錢以高於十五倍左右的本益比價格，入主力成，還對聯發科喊話。

他指出，正是因為台股中的上市公司評價便宜，且競爭優勢強，才會吸引陸企搶進入股、併購。

他強調，資本市場是產業競爭力的延伸，企業的總市值愈高，產業發展就更具競爭力。相較兩岸資本市場，大陸股市能夠給予上市公司較高評價，如較高本益比，也較容易籌資，因此到大陸上市，成了台商面對陸企競爭的求生手段。

「紅潮並不可怕，就怕台灣的企業沒有找對方法。」富蘭德林證券評估認為，大陸股市IPO今年將從審批制改為註冊制，大陸將加速開放資本帳戶，這正是台灣企業切入的時機點。

凌岩聘說，「十三五」規劃今年啟動，「註冊制」勢在必行，大陸官方透過執行新的企業上市遊戲規則，從根本挑選優質上市公司，改變大陸資本市場體質，再藉多層次資本市場架構，大幅提升直接融資比重。

他認為，如果台商能夠把握機會，可以預見，今後五年，台商在A股上市的大門會再扳開一些，大陸資本市場勢將出現所謂的台資板塊，在實體產業外形成另一個台商聚落。