富蘭德林完成「二○一六中國大陸股票市場新發展與台商企業因應之道」研究報告。本報取得最新報告內容，據此製作系列專題，以供讀者參考。 （系列五之五）

紅色供應鏈夾帶著紅色資本潮洶湧來襲，富蘭德林投資銀行日前公布「大陸台商企業融資研究報告」指出，兩岸台商可利用大陸多層次資本市場的改革，爭取ＩＰＯ上市。而「新三板」是大陸證監會今年的推動重點，別放過乘風破浪的新契機。

大陸企業思維是「做大做強」。大陸半導體產業的發展重心以「清華紫光」為核心，投資ＩＣ主軸企業如ＩＣ設計的展訊、晶圓代工的中芯國際與封測的江蘇長電，「紅色供應鏈」來勢洶洶，兩岸台商如何因應這股浪潮？

台大財務金融所教授邱顯比在報告中建議，台資企業在擬定ＩＰＯ上市策略時，應選擇對自身所處產業具有產業群聚效益與高本益比的掛牌市場。例如，信息技術行業和製造業在大陸股票市場中具有高市盈率的評價；而生技醫療業、文化創意產業、觀光事業在台灣股市具有產業群聚的效益，與較佳的本益比表現。

邱顯比認為ＩＰＯ上市可考慮四方向：一、大型台資企業可考慮在滬深證交所申請掛牌，享高發行價格、高募集資金、高本益比之優勢；二、中大型台資企業可考慮在台灣Ｆ股上市櫃，或滬深證交所申請掛牌，可以雙管齊下；三、中小微型台商可考慮在新三板申請掛牌；四、台灣上市公司可切割大陸子公司到大陸上市，進可攻、退可守。

去年大陸歷經股市雪崩暴跌，引發全球股市震盪。交通大學財務金融所教授葉銀華觀察，今年大陸金改將「維穩大於改革」，由於大陸經濟已與全球金融市場形成雙向風險運動，維穩將成為防範系統性金融風險的首要任務。

葉銀華認為，所謂「新三板」的全大陸中小企業股份轉讓系統，可做資產重組與收購，雖然被市場人士批評為「幌子」，但今年將是證監會的施政重點，新三板還分成基礎層和創新層，今後「創新層」會活躍起來，這也是未來的新商機。

大陸一行三會（中國人民銀行、銀監會、證監會、保監會）將有重大變革，葉銀華研判，三會由正部級降為副部級，人民銀行升為副國級，下設金融管理局為正部級，負責三會、外管局政策協調，這是「中南海說了算」的金融監理制度。