節前A股大洗三溫暖，三大股指才剛創低，卻又在最後三個交易日大漲，為龍年陸股帶來蓄勢待發與築底尚未完成兩種不同看法。

節前最後三個交易日，A股大漲。

一般說來，股市要想止跌或大漲，必先成就三條件；第一，要有題材，但題材可以是紥紮實實的基本面、也可以是話題甚或只是政府作多；二來，要有主力點火去吸引投資人參與；最後也是最重要的，就是要投資人願意認同、交相追捧。

觀諸1998年本土性金融風暴後的台股大漲及這波日股創高，即因政府作多（台股）與巴菲特點火（日股）才讓市場信心恢復、讓股市止跌反彈；但若要進一步迎來真正長線多頭行情，則必須唯當紅炸子雞等主流類股帶動是賴。

走過本土性金融風暴與失落30年危機
1997年亞洲金融風暴，台灣是少數不被波及的新興市場經濟體之一，但自隔年起，卻因自身因素，接連刮起房產集團倒閉與雙卡（信用卡及現金卡）違約等本土性金融風暴，當時也是房價崩跌、股價砍半，市場一片茫然，但最後還是在政府作多及行業整併風潮帶動下，讓市場恢復信心、讓風暴平息、讓股市止跌回升。

去年，日本出口以美元計衰退4.3％，GDP增長連兩季衰退，甚至被德國趕超落居全球第四大經濟體地位；但日經指數還是在巴菲特增持五大商社股份加持下，開啟一波刷新34年新高的驚異大奇航。凡此說明，即便經濟基本面尚未明顯好轉，但只要信心恢復，本土性金融風暴後的台股一樣能止跌反彈，經濟失落30年陰霾下的日股一樣能迭迭走高。

沒錢還是錢等在旁邊看？
物價漲跌可以是消費需求的因也可以是果，端視市場如何解讀？

眾所皆知，全球物價上漲係肇因於供應鏈斷鏈與熱錢炒作，並非需求拉動型通脹；但拜巴菲特加持之賜，市場還是樂觀認為，這波日通脹係受惠於市場購買力恢復。

反觀大陸，受美脫勾政策影響，消費已成經濟增長主驅力，但市場卻悲觀認為，老百姓為買房，已透支完所有未來收入，哪來多餘閒錢消費；但可曾靜心思量否，大陸這波物價與股市下跌，究係市場沒錢亦或只是錢等在旁邊看？

上（1）月底，陸廣義貨幣供給M2餘額人民幣（下同）297.63萬億元、同比增長8.7％，狹義貨幣供給M1餘額69.42萬億、同比增長5.9％；再者，陸金融業銀行、保險及證券資產占比90.8％、6.5％及2.7％，美國43.7％、46.0％及10.3％；顯示大陸金融體系資金供應無虞，只是市場缺乏信心，並未將銀行資產朝證券領域方向轉移。

另大陸居民儲蓄率雖已自2008年的54％下降至目前的45％，但仍遠高於全球平均的29％；顯示大陸消費看似低迷、金融市場前景看似茫然，但缺的是信心而不是錢；一旦政府作多號令響起，市場信心恢復了，資金自然競相擁抱；而年前的連三天大漲似已說明，大陸貨幣及地產調控政策的放寬與融券機制優化，已確實激發不少市場信心、緩解不少流動性風險。

A股長多仍有很長一段路要走
上周四台股開紅盤，指數上衝18,725.47點，並創歷史新高；但樂觀之餘，卻隱含些許賺指數賠差價的遺憾；台灣50成份股中，僅七檔漲超大盤，且均為台積電、廣達及緯創等半導體、AI產業。

2008年金融危機發生以來，美台兩地股市迎來至少10年多頭行情；但值注意的是，兩地股市之所以迭創新高，當紅主流產業及龍頭指標股的亮麗股價表現居功厥偉。

以美股為例，Microsoft、Apple及Nvidia等所謂Magnificent Seven股票，占美股市值比重25％，且均為當紅數位內容及AI產業領域股票；而台股亦不遑多讓，不僅台積電市值占比高近29％，加上聯發科及廣達等AI概念股後，當紅主流產業市值占比高近四成。

台積電占台股市值比高近29％。圖為位於新竹的台積電全球研發中心。

反觀A股，不僅前十大巿值股票占比僅15.73％，且無一高科技產業；新能源汽車雖躍居當紅炸子雞產業，但卻因內捲不斷侵蝕獲利；且即便有寧德時代獨霸全球，但其市值占比亦僅0.8％。

去年，A股IPO融資金額美股2.2倍，科技股A股申請上市比例不斷提升，可惜的是，要不缺乏大型龍頭指標股、要不缺乏當紅炸子雞產業；即便有些個股確實來自半導體及AI等熱門領域，但卻又難逃政府政策調控及美脫勾政策所影響。因此年前的大漲雖已顯示，拜市場信心恢復之賜A股止跌反彈可期；但在當紅炸子雞主流類股未出現前，A股的長多行情肯定還有很長一段路要走。