姑且不論，究係Omicron比較不易造成重症亦或疫苗接種率已大幅提高，相對於Delta等其他病毒，Omicron的住院、重症及死亡率確實比較低；春節期間，美新增確診病例從1月10日最高峰時的單日143.4萬例，下降至2月5日的12.4萬例。

受疫情流感化預期升高及通膨壓力加劇影響，美聯儲公布大幅縮減資產負債表及3月準備升息貨幣政策聲明，美債美股一反過去強勁多頭走勢由漲反跌。

投資人開始擔心，2022年全球金融市場會否大幅震盪？全球性通膨會否因經濟解封潮來臨更形惡化？伴隨各國央行貨幣政策改弦易轍，「豬羊變色」會否因此成為2022年全球經濟新熱詞？

豬羊變色：報復性需求湧現vs.高經濟增長不再
儘管Omicron疫情新增確診數字居高不下，但已有不少國家決定放寬防疫措施與病毒共存；繼美宣布將隔離天數從十天縮短成五天後，媒體報導，越南擬自今年3月底全面開放國際旅遊。歐洲方面，1月27日英格蘭宣布解除大部分防疫措施、民眾在任何地點均可不佩戴口罩；瑞典本周三解除防疫限制，西班牙政府呼籲人們與病毒共存、將新冠肺炎視為地方性流行病；丹麥首開歐洲第一槍、解除所有防疫限制、告別口罩和健康通行證。

歐洲開始解除所有防疫限制，圖為倫敦地鐵。

拜補庫存效應之賜，國際貨幣基金（IMF）預測2021年全球經濟成長率5.9％、各主要經濟體紛創上世紀80年代以來最佳增長紀錄；而今，經濟解封潮來臨，市場無不期待，急速湧現的報復性消費需求能否為2022年全球經濟增長再創新高峰？

惟受高基期因素影響，IMF上月公布世界經濟展望報告時，已將2022年全球經濟成長下修0.5個百分點、向下調整至4.4％；IMF認為，今年全球經濟將恢復疫前常態水平、不再高速增長。即便美商務部公布去年Q4 GDP季增率高達6.9％，但考量高基期效應、庫存增加減少、財政支持減少及美聯儲貨幣政策由鴿轉鷹等因素，美今年首季與全年經濟成長前景已漸趨平淡。

華爾街日報最新調查顯示，受訪經濟學家將美今年首季經濟增長預估值從去年10月調查時的4.2％大幅下修至3％；並預估聯準會今年至少升息三次，同時將全年經濟增長從去年10月預估時的3.6％下調至3.3％。

豬羊變色：多頭行情持續噴發vs.資產泡沫破裂
1月26日公布的12月份FOMC會議紀要顯示，美聯儲將加快腳步為近9兆美元資產瘦身，並將於今年3月開始加息；會議紀要公布當天，10年期美債殖利率升破1.85％大關、2年期美債殖利率創下2020年3月以來最大單日升幅。

在此同時，1月費城半導體及Nasdaq指數分別大跌11.7％與8.98％，同創前年3月以來最差月度表現；受美元升息預期升高影響，美元指數亦自去年5月25日最低89.54一路走升、伺機挑戰97整數關卡。上一波2009～2019年為期近10年多頭行情走勢，即便聯準會尚未真正啟動升息循環，但Nasdaq指數還是在2015年12月Fed首度升息前先行出現兩波17.96％及18.68％大跌走勢；也因此，隨美聯儲加息腳步逼近，投資人必需注意，全球資金行情派對晚安曲會否已經響起？拜熱錢所賜的資本與大宗商品市場泡沫會否開始慢慢破裂？

且值得玩味的是，伴隨經濟解封潮來臨，美股漲升結構亦開始豬羊變色、出現戲劇性變化；不僅以科技股為代表的Nasdaq及費半指數大跌，就連防疫概念股也隨疫苗接種率提高紛自高檔拉回。

今年元旦開紅盤迄今，防疫概念股除輝瑞小幅下跌5.77％外，BioNTech、莫德納及Novavax等之跌幅高達20％甚至30％以上；反倒是旅遊概念股，拜經濟解封潮來臨之賜出現難得一見的強勁上漲走勢；農曆春節期間，波音、美國航空、皇家加勒比郵輪及挪威郵輪等旅遊概念股股價在經濟解封等利多消息激勵下至少上漲5％～10％。

伴隨經濟解封潮來臨，美股漲升結構亦開始出現戲劇性變化。

豬羊變色：通膨惡化vs.通膨降溫與芯片缺貨緩解
談全球性通膨，最最令人擔心的非去年12月美消費者物價指數年增7％、並創近40年新高莫屬；惟消費者物價指數終究屬落後指標，我們最應關注的還是大宗商品物價、運價、油價與缺芯缺貨等供應鏈瓶頸問題何時緩解？

資料顯示，目前確實有不少有助於通膨降溫的經濟數據正豬羊變色、默默地在改變；例如，去年上半年領漲的鐡礦砂、煤炭及面板與記憶體IC價格已幾乎回吐去年上半年所有漲幅。

西本資訊鐵礦砂指數自去年7月最高峰時的1,620下跌至農曆年前的1,080、去年12月甚至腰斬大跌至僅剩850；煤炭指數亦從去年10月最高時的2,320腰斬下跌至年前的1,100；另值注意的是，衡量鐵礦砂、煤炭及穀物等散裝航運運輸成本的BDI指數亦於去年10月7日創5,650近13年新高後，旋即於農曆春節假期前大跌至1,296、跌幅達77.1％。

關鍵電子元件方面，面板供需緊張情勢去年第三季開始鬆動，多數面板報價持續下跌，大尺寸電視面板跌幅甚至超過50％以上；同樣的，延續去年下半年強勁下跌走勢，研調機構TrendForce表示，今年Q1 DRAM需求將走入淡季、預估跌幅至少8~13％。即便大家最關切的汽車市場缺芯問題目前尚無立即緩解跡象，但工信部裝備工業司司長王衛明上月在工信部新聞發布會上回答記者提問時表示，預計2022年下半年汽車芯片供應短缺情況將逐漸緩解；無獨有偶地，Apple及高通執行長也分別在春節期間舉行的法說會上樂觀表示，供應鏈缺料情況可望在本季3月底前或下半年開始逐漸好轉。

經濟解封潮來襲、報復性消費性需求湧現，全球性通膨的確不容立即樂觀，但卻一定得把今年下半年供應鏈瓶頸可能緩解這議題放心上。