拜全球央行寬鬆貨幣政策之賜，一場場實實又虛虛的說故事比賽行情不斷在AI板塊上演；正如當年小米雷軍所言，風口來了任豬也會飛，不問含金量，只要冠上AI就是股價上漲最佳票房保證。

自去年5月，AI教父黃仁勳悠遊台北饒河夜市以來，台積電股價從489元一路上漲至796元；緯創及廣達等更在短短數月內迎來三至四倍的漲幅。而今，伴隨財報相繼公布，風口的風變小了，潮水也即將退去，我們似應審視一下各AI概念股基本面，看誰沒穿褲子在游泳、看誰的AI含金量其實一點也不高。

AI概念股含金量知多少
早在2017年，榮耀發布View10手機時，即已打出您的第一台AI手機口號；在此同時，華為海思、高通及Apple等也相繼發布可進行圖像及語音識別的AI手機芯片；或許當時手機廠自認為，只要冠上AI就是一種功能創新；但若遲遲無法為消費者帶來顛覆式體驗，用不了多久時間，AI概念終將淪為一種噱頭。

大語言模型標誌的是雲端運算中心的大規模海量數據及生成式AI預訓練模型，因此目前非常火紅的ChatGPT等大語言模型，泰半由使用者在手機及個人電腦等終端裝置，輸入相關數據和指令，上傳雲端進行處理後再回傳給使用者，所以仍以商務應用與小眾市場為主，並無法立即引領及創造真正讓人眼睛為之一亮的新殺手級應用。

目前非常火紅的大語言模型ChatGPT。

當然，已有愈來愈多手機及個人電腦業者，嚐試將自己研發的大語言模型內建在手機及個人電腦芯片上，以便手機及個人電腦能依託AI芯片的邊緣運算功能，成為AI手機與AI PC。但無可諱言的是，這些號稱搭載大語言模型、冠上AI之名的手機及個人電腦，離真正的AI手機及AI PC仍還有一段很大差距。

所謂的語音辨識、圖片及信息檢索與文本翻譯功能，並無法為消費者帶來顛覆式體驗；是以，我們委實無法期待這些AI 概念產品，能為科技市場帶來跳躍式新增長。如下表所示，除輝達及台積電外，有些公司的AI含金量其實並不高；日前，三星推出史上最AI手機，但市占並未因此大幅增長；台股AI板塊如緯穎、緯創及廣達等之股價，雖因投資人追捧而大漲，但其基本面營運表現並不如預期突出。

三星市占並未因AI手機而大幅增長
去年，Apple終結三星12年霸主地位，成為智慧型手機全球第一大品牌；為此，韓三星今年1月發表旗艦手機 Galaxy S24 系列時，即喊出要藉由AI手機的革命性變革，讓S24系列手機銷售較上一代增長三成。

而日前的The Korea Times報導，也確實指出，Counterpoint Research 數據顯示，在 AI 手機助攻下；今年2 月，韓三星以20％市占擊敗Apple的18％，重新奪回全球智慧手機銷量第一寶座。但值注意的是，拜去年2月17日Galaxy S23系列手機上市之賜，Counterpoint Research數據即已顯示，全球智慧型手機銷售市占，三星以22％小幅領先Apple的21％。

今年2月S24系列手機挾AI光芒風光上市後，三星雖以20％市占重新拿回全球智慧型手機龍頭寶座；但卻仍比去年Q1 不具AI功能的S23系列手機剛上市時的市占少2個百分點。凡此說明，去年與今年2月，三星全球智慧型手機龍頭寶座，之所以得而復失、失而復得，主要還是肇因於三星及Apple彼此的新旗艦機種，S23、iPhone 15及S24的上市時間不同，無關AI手機的革命性創新。

今年2月三星S24系列手機挾AI光芒風光上市。

台AI概念股營收不增反減
ChatGPT等大語言模型需高效運算，所以必需借重NVIDIA芯片及台積電先進製程技術，也因此雲端運算中心、高速運算芯片及先進製程晶圓代工，肯定成為這波AI風潮最大受益者與最高含金量企業。

這波AI熱潮始自去年5月，如上表所示，除股價表現亮麗外，NVIDIA季營收年增率，自2022/23財年第四季（4/30）出現13.22％小幅衰退後，隨即於2023/24財年的第一至三季，同比增長101.48％、205.51％及265.8％；在此同時，台積電全球晶圓代工市占亦從去年Q2的56.4％上衝至Q4的61.2％。

但值玩味的是，緯穎、緯創及廣達等同樣拜AI狂潮之賜股價大漲，但彼等AI狂潮來襲後的2023年6月至2024年3月累計營收，卻較前一年同期累計營收同比衰退26.30％、7.24％及15.99％；除個中道理，如人飲水冷暖自知外，彼等今年第一季及上半年的營運表現，肯定是未來所有觀察重點中的重中之重。